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长江证券长江原油电话会议系列第二站

发布时间:2019-09-12 18:55:46

长江证券:长江原油电话会议系列第二站 2018-01-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点宏观原油价格上涨加大成本端通胀压力,或进一步抬升通胀中枢。目前成本端的压力在不断的累积,但是成本端压力在CPI上的体现仍然不足,随着成本推动型通胀压力的持续释放,通胀中枢将明显抬升,2018年的通胀可能会超预期,而原油价格变化或成为通胀超预期的重要潜在风险点。由此可能引发投资者对货币政策的关注度的进一步上升。

策略在原油价格上行周期中,主要从石油化工产业链和间接受益的通胀链这两条主线来分析原油价格上行周期中的投资机会。石油化工产业链中,直接受益于原油上涨的行业有采掘、油服、采掘机械制造、石油加工、炼焦、煤炭等行业。

从间接通胀链的角度来看,原油价格上涨将导致化工行业相关产品涨价,从而间接推动下游消费品价格的上涨。

石化鉴于目前去库存效果显著及需求端的有利支撑,预计2018年Brent原油期货价格中枢有望上移,大概率在60-70美元/桶之间运行。若2018年地缘政治事件频发,则不排除原油价格短期冲破70美元/桶并继续向上的可能。投资建议关注大炼化相关企业,以及油价大幅上涨时的利好标的。

化工油价上涨,利好涤纶长丝、PVC、钾肥、煤化工等行业。

机械行业受油价影响最大的当属油服板块,其直接需求源于上游油气公司的勘探开发资本开支。2018年油服行业基本面将较去年进一步改善,预计全球油服市场增速将显著加快。看好具备核心产品竞争力的企业将率先获订单,强势复苏。

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